Эксперты: тактика ЦБР по РЕПО может привести к напряженности на рынке


© РИА Новости. Наталья СеливерстоваПерейти в фотобанк



© РИА Новости. Наталья СеливерстоваПерейти в фотобанкСпрос банков на валютном аукционе РЕПО на 28 дней составил $3,6 милилиардаМОСКВА, 2 авг — РИА Новости.
Банк России во вторник применил еще один инструмент изъятия избыточной ликвидности в банковском секторе, фактически отказавшись от недельного РЕПО. Это может привести к некоторой напряженности и росту ставок на денежном рынке, а также является сигналом к тому, что ЦБ не будет смягчать денежно-кредитную политику в сентябре, считают опрошенные РИА Новости аналитики.

ЦБ РФ во вторник предложил минимальный с февраля 2012 года объем недельного РЕПО на 10 миллиардов рублей, в предыдущие две недели лимиты составляли 480 и 570 миллиардов рублей. Спрос российских банков на аукционе РЕПО во вторник превысил лимит почти в 14 раз и составил 138,783 миллиарда рублей, свидетельствуют данные на сайте ЦБ.

«Такое поведение регулятора свидетельствует о том, что ЦБ изо всех сил старается удерживать ставки на межбанковском рынке от падения. Для меня это четкий сигнал, что ЦБ собирается и дальше проводить жесткую денежно-кредитную политику, и шансов на дальнейшее снижение ставки в сентябре мало. Кроме того, вчера ЦБ опубликовал материал о связи ключевой ставки и ситуации с бюджетом. Регулятор не пойдет ни на какое смягчение ДКП, пока не будет понятно, что с пересмотром бюджета на этот год и каковы основные параметры бюджета на следующий», — полагает аналитик банка «Уралсиб» Ирина Лебедева.

Ставки на денежном рынке могут вырасти


© Fotolia/ KkolosovРынок акций и рубль в августе снизятся вслед за нефтью, считают аналитикиКак отмечают эксперты, на следующей неделе по бюджетному каналу поступит около 606 миллиардов рублей, но всем ликвидности не хватит, поскольку бюджетные расходы будут проведены в основном через госбанки, которые обслуживают федеральные счета.

«Остальные банки будут иметь дефицит денег, поскольку они сейчас сидят в РЕПО. Отчасти им придется какие-то изыскивать возможности для повышения своей рублевой ликвидности, идти в инструменты с фиксированной ставкой. Поэтому мы ожидаем, что будет небольшой рост ставок overnight, их размер будет зависеть от масштаба проблем — насколько участники смогут занять на межбанке, где лимиты контрагентами уже забиты друг на друга. Может некоторая напряженность возникнуть на денежном рынке из-за такого решения», — ожидает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

Таким образом, денежные ставки могут прийти к уровню до июньского снижения ключевой ставки. «Фактический отказ от аукциона значит, что все потребности в деньгах уйдут в прочие инструменты постоянного действия. То есть ставка будет 11,5% или больше, если это кредиты под залог нерыночных активов. Это примерно равно ставкам на аукционах до июньского снижения ставки. То есть ЦБ ставку в июне снизил, но деньги не подешевели», — добавляет в свою очередь Лебедева.

Аналитик «Велес-Капитала» Юрий Кравченко также ожидает, что у маленьких банков может появиться дополнительный спрос на ликвидность и увеличиться задолженность по дорогому ежедневному РЕПО по фиксированной ставке 11,5%. Однако серьезных проблем он не ожидает.

При этом эксперты не ожидают серьезных проблем в банковском секторе и отмечают, что ситуация с ликвидностью в банковском секторе сейчас благоприятная, о чем свидетельствует снижение ставки Mosprime до текущих 10,41% с 10,5% в понедельник.

ЦБ может увеличить лимиты на следующей неделе, если увидит негатив на рынке, считают аналитики. «ЦБ сейчас старается держать ставки в коридоре не ниже 9,5% и не выше 10,5%. Если ставки overnight будут превышать этот коридор, то тогда ЦБ предпринимает меры и даст больше денег в систему. Скорее всего, регулятор будет стремиться держать ставки около верхней границы этого диапазона», — полагает Порывай.

Инструменты изъятия рублей

Другие инструменты ЦБ по изъятию ликвидности сейчас уже не действуют.

«ЦБ сейчас в сложном положении находится: с одной стороны, на июньском заседании он снизил ключевую ставку, с другой стороны, в банковской системе сейчас наблюдается большой избыток бюджетной ликвидности. ЦБ при любой удобной возможности старается изымать эту ликвидность. Сегодня одно из таких действий и было – регулятор «урезал» лимит по аукционному РЕПО. Банк России вынужден был это сделать, потому что его другие инструменты практически не действуют», — отмечает аналитик «Велес-Капитала».

С начала года ЦБ продал ОФЗ из собственного портфеля на 164 миллиарда рублей. Свои операции регулятор объяснял тем, что реализация гособлигаций позволяет частично абсорбировать приток ликвидности, связанный с финансированием дефицита федерального бюджета за счет средств Резервного фонда. На 1 августа объем ОФЗ, принадлежащих ЦБ, составлял 66,49 миллиарда рублей.

«Это уже практически неликвидные бумаги, продавать уже нечего. У ЦБ инструментов сейчас совсем немного, один из инструментов – урезание лимитов», — полагает Кравченко.

Аналитик Райффайзенбанка видит в мерах ЦБ попытку сдержать темпы ослабления рубля. «В большей степени, конечно, ЦБ таким образом управляет ликвидностью, но и старается смотреть на валютный рынок. Возможно, ЦБ пытается сдержать темп ослабления рубля, чтобы не было однонаправленного движения и не было эффекта, когда все начинают покупать доллары. Это такая превентивная микромера. Банкам, у которых нет проблем с рублевой ликвидностью, но есть нехватка долларов или желание заработать на долларе, будет сложнее. По крайней мере, много рублей, так чтобы сыграть против рубля и вызвать какое-то движение, внутри дня не возьмешь. Это имеет свой эффект», — рассуждает Порывай.

Банк России ожидает, что плавный переход к профициту ликвидности произойдет в начале 2017 года, до этого ситуация будет пограничной; объем профицита может составить около 1 триллиона рублей. Как заявлял замглавы Минфина Алексей Моисеев в середине июля, окончательный переход банковской системы РФ в состояние профицита ликвидности произойдет в ближайшие месяцы.

В качестве одного из инструментов для абсорбирования избыточной ликвидности Банк России планирует использовать собственные облигации, в тестовом режиме планирует выпустить в текущем году. Кроме того при наступлении профицита ликвидности ЦБ планирует проводить депозитные аукционы, привлекая деньги у банков. Такие инструменты, по словам главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, будут применяться, чтобы обеспечить операционный контроль над ставками на денежном рынке, и чтобы сохранить умеренную жесткость денежно-кредитных условий.

Источник: ria.ru

Добавить комментарий